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从曾经的辉煌,到近年的落寞。连续数年亏损的海正药业,能不能借助本次重组完成华丽转身?
近日,海正药业发布公告,将向HPPC ?Holding ?SARL发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的瀚晖制药有限公司49%股权,预估交易价格区间暂定为43.37亿至44.84亿元,并募集配套资金不超过15亿元。
此前,瀚晖制药由海正药业、海正杭州(海正药业全资子公司)和HPPC(高瓴旗下基金控股)分别持股46%、5%、49%,此次交易完成后,瀚晖制药将由海正药业全盘接管,成为上市公司全资子公司,而此前作为瀚晖制药股东的HPPC则通过重组交易间接入股海正药业,持股比例超过5%,高瓴资本也将间接成为海正药业的重要股东。交易完成后,HPPC持有海正药业的股份与可转债均锁定12个月。
重组预案出炉之后,开牌当日,海正药业一字涨停。
然而在此情形下的大涨,究竟是海正扭亏为盈的前兆,还是一次单纯的“高瓴效应”?
过去的辉煌
海正药业的前身海门化工厂成立于1956年,一开始只是一家生产樟脑块、樟脑粉的小工厂。1976年,工厂更名海正制药厂,开始涉足制药行业。
更名次年,海正便以八万元买入了中科院研发的克念菌素——一种治疗前列腺增生的新药。
这种市场行为,在当时可谓是“吃螃蟹”的举动,八万元在彼时也称得上一笔高额费用。但高风险也带来了高回报,仅仅两年过后,海正产值超千万,成为了一家颇具规模的原料药厂。
在此以后几年,吃到甜头的海正制药一路高歌猛进。其从上海医药工业研究所买断阿霉素,进行实用化研发后顺利投产,结束了中国癌症药物依赖进口的历史。随后又与上海市农药研究所合作研发出阿福菌素,获得了第一款单品种利润超亿元的产品,借此挺进兽药领域,并逐渐走上多方位发展的道路。
而在多项产品获得成绩之后,海正药业还高瞻远瞩,将眼光投向了更远的地方。
在意识到当时国内药物市场尚小、资金回流速度有限的劣势之后,海正便转向海外,并开始申请国外药物审批。
在1992年获得第一个FDA证书起,海正不断获得国际市场通行证,并逐渐步入国外中高端原料药市场。至2004年,海正已有9类原料药通过FDA认证,并在美国占据此类药物65%的市场份额。
海正在国际原料药的市场打出一片天地,为中国的药物出海奠定了基础,堪称时代的引领者。
另一方面,海正药业也没有安于现状,故步自封。其不断推动药物研发,从一开始的买成果并产业化,到联合研发,再到后来的自主研发,海正药业都没有停下过脚步。
锲而不舍的研发也带来了回报。2014年,海正药业营收首次突破百亿大关,净利润3.08亿元。在2000年以3.19元的发行的股票,到2015年也到达了27.60的高位。
但在迎来自己的巅峰之后,海正走起了下坡路。
当前的困局
海正药业的落寞,其实早有源头。
2000年以来,随着原料药的利润被削薄,海正药业便早早开始寻求新的出路。在加大科研力度、研发仿制药和创新药的同时,该公司还向外寻求力量,与国外药企达成合作。
不过在转型途中,海正面临的严峻考验不止来自于利润的减少。
2011年,史上最严限抗令出台,海正药业的抗生素业务受到打击。2015年,由于实验室数据完整性不足,海正药业的阿卡波糖等15个原料药被禁入美国市场。次年,海正又收到欧盟药品管理局的警告,部分产品同样被禁入。
在连续的压力下,海正药业的市值依旧坚挺。也许是在高市值的刺激下,海正药业信心满满,在2015年前后不断扩张,在各个方向上增加了大量研发投入。
然而摊子铺得太大,后果就是带来管理的混乱。一部分研发迟迟没有进展,个别厂房甚至机械调试了一整年都没有开工。2015年起,海正药业扣非净利润连续五年亏损,归母净利润自2016年首次亏损之后,偶尔扭亏为盈,但也存在着财务粉饰避免ST的嫌疑。
2015-2019年海正药业扣非净利润及归母净利润
资料来源:海正药业年报?
2018年,在海正药业耕耘了近60年的老厂长白骅辞去职务,黯然离场。新任董事长蒋国平上台之后,提出“聚焦、瘦身、优化”的发展战略,大刀阔斧地砍去公司内许多没有成绩、过于发散的业务,但一时也无力挽回局面。
海正的颓势早已显现,但是真正让海正药业的低迷进入大众视野的,是一次卖孔雀的事件。
文章来源:《中国实用医药》 网址: http://www.zgsyyyzzs.cn/zonghexinwen/2020/0729/430.html
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